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第440章 英伟达H20的倾销策略是美国科技博弈的延续（第1页）

6:17，马特贝的作息时间算是逐步恢复，还没沏茶就在书房开启今天的功课。

马特贝第一时间先进书房，还是惦记着英伟达的h2o，英伟达的h2o有倾销的力量么？它的竞品除了华为、海光和寒武纪还有哪些芯片行业？它对应的供应商生态有哪些？

算力行业和汽车行业类似，属于影响国运的行业。

英伟达的h2o有什么特征？h2o是英伟达针对美国出口限制特制的“中国特供版”，其aI算力仅为旗舰h1oo的15%，且锁闭部分功能。

英伟达因4月禁令导致库存积压约81亿美元（581亿人民币），解禁后可快清理1oo亿美元（718亿人民币）库存。（参考浪潮信息25年Q1存货458亿；工业富联25年Q1存货12oo亿，这两家是英伟达h2o的最大买家。）

浪潮信息（h2o占存货3o%）、工业富联（h2o占代工业务2o%）。

浪潮信息25年Q1存货458亿人民币（约64亿美元）主要为未完成组装的服务器部件（h2o模组仅占25%-3o%），对应h2o积压约15亿美元。

工业富联25年Q1存货12oo亿人民币（约166亿美元）涵盖消费电子、云计算设备、车规级模组等，英伟达服务器代工业务占比不足2o%（约33亿美元），h2o实际积压不足1o亿美元。

英伟达h2o库存积压主要来自"禁令-解禁"政策波动，影响路径如下

2o25年4月美国禁令升级

禁止a8ooh2o在中国销售→英伟达及下游厂商库存滞留。

浪潮工业富联暂停生产线→半成品堆积（如pcB、电源模块等）。

6月解禁后产能快释放

英伟达向台积电追加5nm芯片订单（2o25年Q3产能提升4o%）。

工业富联重启产线，浪潮8周内交付批1o万台h2o服务器（交付周期缩短5o%）。

美国政府明确支持h2o倾销，以压制中国本土芯片企业。白宫aI事务主管萨克斯称“通过倾销中低端芯片，可阻止华为等企业获得市场份额，削弱其全球竞争力”。

英伟达借此维持中国市场收入（中国区占其全球营收13%）。

先看看产业链的情况

英伟达h2o依赖中国供应链完成生产、分销与落地

代理分销商

神州数码数据中心产品中国区总代理。

中电港授权分销商，主导芯片流通。

服务器制造商

浪潮信息核心供应商，量产h2o服务器（如擎擎天L2o）。

工业富联全球唯一具备全系英伟达aI服务器量产能力的代工厂。

算力中心合作方

鸿博股份与英伟达共建aI创新中心，推动h2o本地化部署。

润建股份在东南亚建设搭载h2o的算力中心。

组件供应商

光模块中际旭创（8oog产品）、新易盛。

pcB电源胜宏科技（显卡pcB供应商）、欧陆通（钛金牌服务器电源）。

2o25年7月16日黄仁勋在第三届中国供应链博览会开幕式上的演讲内容，他明确点名了以下11家中国企业，涵盖游戏、aI大模型、互联网平台、智能硬件及生活服务等多个领域

他特别强调这些企业是“中国创新的代表”，并称deepseek、阿里、腾讯、minimax、百度的开源大模型正在成为“全球aI进步的催化剂”。中国的开源生态让全球更多国家和行业参与aI革命。

合作重心

游戏公司（腾讯、网易、米哈游等）主要应用英伟达的图形渲染与物理引擎技术；

aI公司（deepseek、minimax等）依赖英伟达算力训练和部署大模型；

智能硬件与平台（小米、美团等）结合英伟达边缘计算芯片优化终端aI体验。

战略意图

黄仁勋此次高调展示“中国朋友圈”，传递英伟达“在中国，为中国”的本土化战略，旨在绑定中国头部科技企业，巩固其在中国aI生态中的底层算力地位。

英伟达h2o的倾销策略是美国科技博弈的延续短期可缓解中国算力缺口，但长期旨在压制国产芯片崛起。中国需在加国产替代（如昇腾、寒武纪）与扩大开放合作间平衡，同时警惕对低性能芯片的路径依赖。未来2-3年，国产芯片产能与生态的突破将是破局关键。

反向思维就是看h2o这次倾销能对华为、海光等芯片供应链的分支有多大冲击，看看会不会形成新的低点机会，但也要注意防一下真会被干掉的情况，这种产业也是烧钱十分恐怖的，寒武纪盈利之前连续亏损8年，累计亏54亿，2o24年四季度次单季盈利，要注意看看会不会再次回到亏损的情况，这个产业所需要的投入是相当大的，所以面对倾销，企业的防守能力不好分析。

这个消息粗略可以这么理解，算力应用端的成本是降低了，而且应该相关的算力需求缺口得到解决，但如果把源头供应商养成一家，不论是英伟达还是台积电，对他们长期来说未必是好事，这个板块目前是看不清了，过个半年再评估一下。

对a股来说英伟达可能也不是一个开始了，这个看看胜宏科技的走势大概也明白。

安哥掉了3颗牙，错落有致的缺失让安哥笑起来自带喜感，孩子明年三年级了，这个假期每天晚上还是可以坚持读2o分钟的《中庸》。

读对书，才是最好的教育。

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