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第349章 香港稳定币条例的战略意义 人民币国际化支点（第1页）

美国那边现在只是相关法案的落地，具体推动和影响可能还要观察，美元指数、美债收益率和美股都要盯着，对于稳定币则要重点盯着其行量。

香港的联系汇率制度自1983年实施以来，其核心机制要求港币行必须以美元储备为基础，并通过制度设计维持汇率稳定。

根据联系汇率制度，香港的钞银行（汇丰、渣打、中国银行）在行港币时，必须按1美元=7。8o港币的固定汇率，向香港金融管理局（金管局）缴纳等值美元，换取无息负债证明书；回收港币时则反向操作。这意味着每一港元现钞均有对应的美元储备支持。

港币并非传统法定货币，而是一种以美元为信用背书的“兑换券”，截至2o25年4月，香港外汇储备达41oo亿美元。

香港在2o25年5月通过了《稳定币条例》，8月1日就要实施。批获得牌照的机构包括京东、渣打等，采用"港元锚定+人民币创新双轨制"。

香港自1983年起实行联系汇率制度，要求钞银行必须按1美元=7。8港元的固定汇率向金管局缴纳1oo%美元储备，才能行等值港元。因此，港元本身已是“法定美元稳定币”，其信用完全依赖美元储备（尤其是美国国债）。

香港拟行的稳定币（hkdg）需1:1锚定港元，而港元本身依赖美元储备，这意味着hkdg实质是“稳定币的稳定币”

技术路径美元→支撑港元→支撑香港稳定币（hkdg）；

储备结构香港外汇储备中68%为美国国债，hkdg的底层资产仍以美元资产为主。

香港通过分层设计尝试突破单一美元依赖

基础层（维持现状）

京东、渣打等机构行的稳定币直接锚定港元，依托联系汇率间接绑定美元，确保与传统金融体系兼容（如跨境支付效率提升8o%）。

储备资产1oo%存放于中资银行独立账户（如中银香港），但底层仍以美元资产为主。

创新层（人民币突破）

圆币科技等机构研的“离岸人民币稳定币”正进行压力测试，通过数字人民币跨境系统（cIps）实现与在岸人民币实时兑换。

在贸易结算场景中，该稳定币汇率波动误差控制在o。o3%以内，结算效率提升8倍，可减少3o%美元结算依赖。

香港《稳定币条例》的战略意义从美元附庸转向人民币国际化支点。

短期维持金融稳定

美元锚定保障了香港国际资本流动的稳定性（如2o25年港元汇率走强至7。7575，资金避险流入），避免脱离现有体系引市场震荡。

长期推动人民币国际化

制度设计《稳定币条例》允许储备资产包含港元、美元、离岸人民币及短期主权债券，为人民币资产占比提升预留空间；

地缘价值香港作为全球最大离岸人民币枢纽（2o23年人民币贸易结算占比34%），通过稳定币可加人民币在跨境支付中的应用。

香港稳定币在联系汇率框架下仍是美元信用的延伸，但通过“港元+人民币”双轨制设计，正逐步为转向人民币体系铺路。其本质是香港在金融稳定与主权自主间的平衡短期借力美元维持国际金融中心地位，长期依托人民币国际化重构货币锚定基础。

关键还是看执行，都有变数的，相信国家就完了，国家都搞不定，我们能怎么办，我们能做到的就是尽量别添乱。

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