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第96章 暴风雨前的极致宁静（第2页）

一个念头在他脑中逐渐清晰。

他回到电脑前，新建了一个文档，标题是《互联网浪潮下的中国传媒产业》。开始敲字

“一、美国互联网泡沫正在形成，资本对网络概念极度追捧；

二、中国互联网用户数从1997年的62万增长到1998年的210万，增幅238%;

三、东方明珠拥有稀缺的广播电视牌照资源和物理传输网络；

四、公司现金流充沛，有转型试错的资本；

五、股价经历长期下跌，估值风险部分释放；

六、技术面上，周线级别出现底背离迹象……”

写到第六点，他停顿了一下。移动鼠标，调出东方明珠的周线图。确实，股价在创新低，但ad指标的低点却在抬高——这是典型的底背离，意味着下跌动能正在衰竭。

但他没有急于下结论。

过去七年的经验告诉他，技术指标可以辅助判断，但不能作为决策的唯一依据。更重要的是，他的“双因子模型”目前给出的信号依然是“观望”。这个模型是他花了三年时间构建的，融合了基本面、技术面和资金面三个维度的十几个指标，只有同时满足多个条件，才会发出买入信号。

模型目前显示大盘综合评分312（满分100），市场情绪评分198，流动性评分254。所有数据都在“冰点”区间。

陈默保存文档，看了看时间上午十一点。股市早盘交易还剩半小时，上证指数现在是106142，微涨015%，成交金额87亿元——照这个速度，全天成交可能真的只有20亿左右。

他关掉行情软件，打开另一个程序。这是他自己用exe和vba编写的回测系统，虽然简陋，但基本功能都有。他把东方明珠的数据导入系统，设置买入条件1市盈率低于40倍；2股价站上60日均线；3成交量较前30日均值放大50%以上；4ad金叉。

点击“回测”按钮。

系统开始运行，模拟从1997年1月到1999年5月的交易。屏幕上，一根虚拟的线图快速滚动，每到符合条件的时点就标记一个买入信

;号，然后按照设定的止损止盈规则模拟卖出。

五分钟后，结果出来了在此期间共有四次符合条件的买入机会，三次盈利一次亏损，总收益率478%，最大回撤-152%。

陈默盯着这些数字，没有立刻做决定。他又调整了参数把市盈率条件放宽到45倍，成交量条件改为放大30%。再次回测。

这次出现了六次买入机会，四次盈利两次亏损，总收益率395%，最大回撤扩大到-221%。

他靠在椅背上，闭上眼睛。

这就是投资的悖论数据可以给你历史规律，但不能给你未来承诺；模型可以帮你避免情绪化决策，但不能保证每次都正确。最终，还是要靠人来判断，在哪个参数组合下，历史规律最有可能在未来重演。

而判断的依据，除了数据，还有对产业趋势的理解，对市场情绪的感知，以及对自身风险承受能力的把握。

肚子咕咕叫了起来。陈默这才想起还没吃早饭。他下楼，到弄堂口的“阿婆面馆”要了一碗阳春面。面馆里冷冷清清，只有两个老人在吃面、看报。墙上挂着的电视机正在放午间新闻，主播用标准的普通话报道“中国证监会近日表示，将进一步完善市场基础制度，促进证券市场健康发展……”

“健康发展？”一个吃面的老人嗤笑一声，“都跌成这个样子了，还健康？”

“你不懂，”另一个老人说，“这叫阵痛，痛完了就好了。”

“我都痛了两年了，什么时候好？”

陈默默默吃面，没有加入讨论。这种对话他听得太多了。在市场底部，悲观情绪总是蔓延的，人们会找出各种理由证明“这次不一样”，证明市场永远不会好了。1994年325点时如此，现在1050点时也如此。

吃完面，他回到房间。下午的行情依旧无聊，指数在平盘线附近窄幅震荡，涨跌家数基本持平，没有热点，没有激情。陈默利用这段时间，继续完善他的“作战地图”。

所谓作战地图，其实是一张巨大的表格，横向列着87家自选股，纵向列着十几个评估维度行业前景、竞争优势、财务状况、估值水平、技术形态、机构持仓……每个维度他都给出1-10分的评分，最后加权计算出综合得分。

这张表他已经做了两个月，每天更新。有些公司的评分会随着财报发布而调整，有些会因为股价变化导致估值评分改变。今天，他更新了东方明珠的评分行业前景从7分调到8分（考虑到互联网因素），技术形态从4分调到5分（底背离迹象），综合得分从68分上升到72分。

72分，在系统中意味着“进入观察区间，等待买入信号”。

全部更新完，已经是下午三点。收盘了，上证指数最终报收106327，涨028%，成交金额223亿元——比他预计的稍好，但依然是地量。

陈默整理好桌面，关掉电脑。窗外，夕阳给苏州河镀上一层金红色。货船缓缓驶过，荡起涟漪。远处陆家嘴的工地上，塔吊还在转动，不知道又有哪栋高楼要拔地而起。

他忽然想起老陆。上次见到老陆是三个月前，在黄浦江边。那天风很大，老陆穿着那件洗得发白的夹克，望着对岸的浦东，说了句没头没尾的话“有些东西在你看不见的地方生长。”

“您指什么？”陈默当时问。

老陆没有回答，只是拍拍他的肩“你的体系已经建成了，剩下的，就是相信它，执行它。市场大多数时间都是垃圾时间，真正的机会只出现在极少数时刻。而你要做的，就是在垃圾时间里不浪费弹药，在机会来临时敢于扣动扳机。”

“我怎么知道什么时候是机会？”

“你的模型会告诉你。”老陆说，“当它发出信号时，不要问为什么，不要找理由否定它。你花了三年构建它，不是为了在关键时刻怀疑它。”

那天之后，老陆就很少出现了。偶尔通个电话，也只是简单聊聊近况。陈默知道，这是老陆在刻意疏远，是为了让他彻底独立。就像雏鹰学飞，老鹰会把巢筑在悬崖边，在某一天突然停止喂食，逼着小鹰自己跳下去，展翅飞翔。